信达证券股份有限公司汲肖飞近期对恒辉安防进行究诘并发布了究诘讨教《深度讨教：安防手套动须相应，超高分子材料值得期待》，本讨教对恒辉安防给出买入评级，面前股价为18.43元。

恒辉安防(300952)

本期内容纲领:

多年深耕功能性安防手套，建树行业跨越地位。公司成立于2004年，当今主要从事安防用品和高分子新材料坐褥和销售，销售渠说念以直销为主，家具销售涵盖境表里阛阓，规画家具包括功能性安全留意手套、超高分子量聚乙烯纤维材料等。2023年公司达成营业收入9.77亿元，同比增长9.39%，其中功能性安全留意手套营业收入9.40亿元，推动公司收入执续增长。2023年公司达成归母净利润1.06亿元，同比下落13.05%，主要受家具结构改变等身分影响。

安防用品和新材料阛阓需求增长，阛阓长进高大。以功能性安全留意手套为代表的安防用品在泰西、日本等安防剖释较强的阛阓需求量较大。我国事公共最大的手部安全留意用品出口国，2022年功能性安全留意手套出口额38.36亿好意思元，占公共总入口额59.35%。频年来我国超高分子量聚乙烯纤维需求执续增长，存在较大的阛阓缺口。2020年寰球总需求量约为4.91万吨，执行产量仅约2.1万吨。头部企业凭借较高的技巧水平、销售渠说念和品牌效应赶紧占领阛阓，改日产业辘集度有望进一步擢升。

执续优化品牌营销计谋，推动智能化数字化坐褥转型。销售模式方面，公司推动自主品牌和ODM/OEM同步发力，在向外洋新兴阛阓布局的同期积极开拓内销阛阓。品牌计谋方面，公司针对内销阛阓推出了拳胜等自主品牌，同期选用“一企一策”积极对接大客户需求。研发遐想方面，公司深耕功能性安防手套中枢技巧和工艺，通过产学交融、建立究诘院等模式，研发干涉进一步擢升。智能坐褥方面，公司成立恒坤智能设备公司处事企业里面坐褥，达成柔性处分和智能化坐褥深度联结，擢升坐褥沉稳性、裁汰坐褥资本，推动公司数字化转型。

手套智能工场推动降本增效，刊行可转债用于新材料扩产。安防手套方面，跟着用户安防剖释无数提高，改日行业成长性好，公司在国内阛阓的浸透率有望执续擢升。公司在越南、国内树立智能化新工场，有望推动降本增效、进一步扩展公共阛阓。新材料方面，公司刊行可转债用于超高分子新材料三期4800吨产能开荒，将推动新材料产能彭胀，高分子新材料改日欺诈界限平凡、行业长进较好

盈利瞻望与投资评级：咱们看好公司功能性留意手套成漫空间较大，超高分子聚乙烯业务快速成长孝顺边缘增量，瞻望公司2024-26年达成收入13.75/18.97/24.69亿元，同增40.7%/37.9%/30.2%，达成归母净利1.79/2.52/3.39亿元，同增69.5%/40.3%/34.6%，事迹成漫空间较大，面前股价对应2024年PE为14.93倍，相干于同行处于较低水平，初度粉饰赐与“买入”评级，要点保举。

风险身分：生意摩擦风险、东说念主民币汇率波动风险、新业务拓展不达预期风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，天风证券孙海洋究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年瞻望准确度均值为54.89%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利1.95亿，凭据现价换算的瞻望PE为13.75。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；当年90天内机构盘算均价为23.24。